中国民生银行首席研究员温彬点评6月经济数据

　　【数据】6月份CPI和PPI分别同比上涨1.5%和5.5%，与上个月持平。

　　l 今年上半年CPI累计同比增长1.4%，属于温和通胀，低于全年3%的控制目标。从结构看，今年2月以来，食品价格环比连续负增长，是影响CPI温和上行的主要因素;由于医疗保健、教育文化和娱乐等服务类价格同比上涨较快，导致核心CPI累计同比上涨2.1%。从下阶段看，食品价格或将结束环比下降走势，但考虑油价将保持低位，预计全年CPI在2%左右，通胀水平总体可控。

　　l 自今年二季度以来，PPI环比连续负增长，受此影响，PPI同比涨幅趋缓，今年上半年PPI累计同比上涨6.6%。从结构看，上半年生产资料累计上涨8.8%，生活资料累计上涨0.7%，反映上游产品价格向下游传导依然有限。下半年经济下行压力有所，大商品需求回落，叠加基数效应，预计PPI涨幅将进一步回落至4%以下。

　　l 从经济增长的“三驾马车”看，下半年投资增速不确定性较大，房地产和基础设施建设投资受宏观调控和资金等影响增速将回落。因此，货币政策应继续保持稳健中性，保持存、贷款基准利率稳定，加大公开市场操作力度，确保流动性稳定和合理的市场利率水平。

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