【视频】“黑周一”美股熔断，全球跌近半个A股市值；A股周二上涨，原油、股市、黄金、汇市怎么走？

全球资本市场3月9日迎来“黑色星期一”：原油、股市、期货无一幸免；美股也迎来史上第二次熔断。据Wind统计，全球股市一天跌去近半个A股的市值。不过，3月10日周二A股彰显“学霸”特质，上证指数收2996.76点，涨幅1.82%。原油、股市、黄金、汇市接下来会怎么走？

扬子晚报/紫牛新闻记者  李冲 徐兢 马燕

A．【前情回顾】

全球资本市场“黑周一”

A股周二恢复上涨

据Wind，3月9日，美国股市开盘4分钟左右，标普500指数暴跌7%触发了第一层熔断机制，暂停交易15分钟。这也是美股史上第二次熔断。

至3月9日美股收盘，道指跌幅7.79%，创2008年以来最大单日跌幅；标普500指数跌幅7.60%，创2008年12月以来最大单日跌幅；纳指跌幅7.29%。欧洲主要股指也全线大跌。全球资本市场原油、期货也无一幸免。此外，3月10日美国10年期国债期货也触及跌幅下限，触发熔断。

据Wind统计，全球股市一天几乎蒸发超4万亿美元，相当于逾28万亿人民币。截至3月9日，沪深两市总市值为61万亿元。这意味着，全球股市一天跌去近半个A股市值。

原油价格也继上周五下跌10%后，3月9日周一开盘下跌30%。

不过，3月10日周二，上证指数收2996.76点，涨幅1.82%。A股走势如“万绿从中一点红”，被股民成为自带“学霸”体质。

周二亚市午盘，原油价格大幅反弹。不过后续其它市场反弹后有所走低。

截至3月10日16:44，美国WTI原油涨幅收窄至7.5%，报32.44美元/桶；布伦特原油涨幅收窄至6.45%，报35.62美元/桶。前一交易日，美国WTI原油收于31.13美元，创1991年以来的最大单日跌幅

股市熔断机制是啥？

类似保险丝保护电器不受伤

3月9日美股熔断后，朋友圈此话题刷屏。人们一边说“见证历史”，一边问“熔断是啥？”

熔断机制起源于美国，是美国证券交易委员会设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。

美股首次触发熔断机制是在1997年10月27日。2020年3月9日为其历史上第二次。

在交易时段，美股熔断机制可分为三级，分别对应的下跌幅度为7%、13%和20%。如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在美东时间9：30-15：25(含)之间，全市场所有股票暂停交易15分钟。美东时间15：25之后，不暂停交易。另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为12：25。

基于一级、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次。比如，下跌达到7%，触发一级市场熔断，然后价格反弹，再次下跌达到7%时，不再次熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。

但如果全天任意交易时段，触发三级市场熔断，则全市场停止交易，直至下个交易日开盘。

美股熔断的原因主要有三：

疫情、原油、牛市回调

美股熔断背后的“黑天鹅”或“灰犀牛”是啥？苏宁金融研究院投资策略中心主任顾慧君接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时分析，美股熔断主要有几个诱发因素：

首要的是新冠疫情在美国蔓延，引发市场的恐慌情绪；其次是原油价格暴跌冲击美国页岩油行业，市场担心相关公司的债券会发生信用风险并进而诱发美国债市发生系统性风险；第三是美股牛市时间较长，处在高位，一有风吹草动，波动会比较大。基本判断美股熔断是多个因素诱发下的超跌。

原油价格为何以历史罕见的形式暴跌？专家给出的答案比较一致：减产协议未能达成一致意见和受疫情影响。

卓创资讯分析师朱光明在接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时表示，连续两个交易日原油价格下跌，且跌幅之大，确实令全球市场为之震惊。其实，连续两天下跌原因是不同的，但却是层层递进的：上周五原油价格下跌10%，导火索是沙特与俄罗斯关于减产协议谈崩；本周一开盘下跌30%，导火索是周末沙特油价大甩卖并且大幅调高产量预期，正式开启“价格战”。之后，市场担忧后续的伊拉克、阿联酋及其他欧佩克产油国纷纷跟进加大产量，恐慌之下，原油价格大幅低开。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，从国际经济环境来看，全球经济陷入衰退的风险正在加大，欧洲国家已经出现衰退迹象，对原油需求必然会大幅减少。在这种情况下，为了抢夺市场份额，以沙特为代表的产油大国则率先打起价格战，这是造成此次原油价格下跌的主要原因。

B．【后市分析】

油价承压依旧

期货或受拖累

原油价格何时会见底？大幅波动会持续多久？隆众资讯的资深石油专家向扬子晚报/紫牛新闻记者表示，本次原油的大幅暴跌，是在短时间内对利空消息的集中释放。这种暴跌，短时间内积累了大量获利盘，一旦利空消息得以缓解，过大的跌幅会很快被修复。布伦特油价跌破30美元甚至20美元的可能性加大。一般来说，跌破30美元后，油价理应反弹。但是，全球疫情的不确定性，令油价承压依旧。

油价下跌对期货市场带来什么影响？财信证券首席经济学家伍超明预测，近期大宗商品市场高波动依旧存在，继续调整概率偏大，特别是石油相关标的和前期处于高位的板块。另外，因原油在大宗商品和PPI中均占有重要位置，油价暴跌或对其他大宗商品带来一定负溢出效应，如天然气价格或面临一定下跌压力，未来数月国内PPI下行压力亦有所增加。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东认为，国际油价的波动会给资本市场带来短期不利冲击，特别是商品期货市场可能受到拖累。

美股反弹概率仍存

美联储或将进一步降息

苏宁金融研究院投资策略中心主任顾慧君分析，从历史来看，疫情对资本市场的冲击都是短暂的，市场在短暂下挫后一般都会回弹。

原油价格暴跌源于沙特和俄罗斯未能就石油减产达成一致。随着其他国家介入斡旋，相信双方会妥协。因此预计后续美股会有一定程度的反弹。

苏宁金融研究院高级研究员陶金也表示，未来美股反弹的概率是存在的。

另据Wind，川财证券研报认为，由于现阶段疫情和中东石油问题加剧了经济疲软和资本市场动荡，预计美联储还将进一步实施降息。

A股韧性将强于欧美市场

具有更大的配置机会

川财证券研报认为，由于现阶段中国疫情明显好转，以及财政政策和货币政策的支持，叠加A股处于估值较低阶段，预计A股现阶段的韧性将相对好于欧美市场。

苏宁金融研究院高级研究员陶金认为，A股持续下跌的概率较小。A股依然具有配置价值，在科技股估值持续增加的情况下，需要选好行业和个股。但与全球其他权益市场相比，A股显然具有更大的配置机会。

苏宁金融研究院投资策略中心主任顾慧君表示，总体来讲，开年以来A股的表现好于欧美、亚太等地区的股市。目前，A股除创业板外的主要指数其估值都处在历史的中低位置。投资者需要警惕疲软的宏观经济数据和上市公司业绩显著下滑对市场的冲击。

黄金配置比例或可提高

但配置比例也不宜过大

顾慧君表示，黄金是避险资产，影响黄金价格的主要因素是美元指数和美元利率，美元越疲软、美元利率越低，黄金价格就会上涨；此外，各种“黑天鹅”事件也会导致人们的避险需求增加，从而拉抬黄金的价格。在资本市场波动较大的情况下，建议投资者适当加大黄金的配置。

陶金表达了类似观点：美债收益率直线下降、美联储大幅度降息，导致美国实际利率明显走低，美元弱势。而全球新冠肺炎确诊病例持续增加，结合国际原油暴跌，全球避险情绪暴涨。这些都使得黄金长期走势受到支撑。黄金作为避险资产，配置价值上升，资产配置中的比例也应提高，但配置比例不宜过大。

美元今年会相对走软

投资者资产配置需留意三点

顾慧君认为，美元的走势主要看两方面的因素，一是美元的利率水平；二是美元和其他主要国家货币之间的利率差，上述两个因素今年都不太利于美元，因此预计是美元今年会相对走软。

从资本项目看，美元大概率在实际利率走低的背景下继续走向弱势。从实体贸易来看，国际贸易因全球疫情而收缩的概率加大，美元需求降低，也加剧了美元走弱的趋势。

在市场动荡的情况下，建议投资者在资产配置上注意以下三个方面：一是资产配置多元分散，适当增配避险类资产；二是眼光放长远，不过度关注市场的短期表现，多看少动；三是严格投资纪律，设立明确的仓位和止损/止盈目标并严格执行。

陶金建议，在“黑天鹅”事件频发、恐慌情绪上升的情况下，普通人的资产应遵循资产安全、保值、配置的思路。以资产配置的思路多元投资、主动调整、规避不必要的风险。“在低利率甚至负利率的环境下，资金流向风险资产，权益类资产的涨势较好，而债券也在低利率环境下拥有上涨基础。因此持有现金尽管安全，从资产配置的角度并非最优策略。”