【原创视频】年亏400多亿，*ST盐湖成亏损王它怎么做到的？我怎么躲得掉？

“一年巨亏400多个亿，亏损王的名号不归你归谁？”这两天A股上市公司年报密集发布，*ST盐湖（000792）披露的预亏利润总额，竟创下A股历史新高。亏这么多，它是如何做到的？投资者又如何才能躲掉？  扬子晚报紫牛新闻记者 范晓林 实习生 姜雪儿 视频拍摄/文

“钾肥王”，年亏超400亿

1月11日下午，*ST盐湖发布公告称：预计2019年归属上市公司股东的净利亏损432亿元至472亿元，每股亏损约15.51元至16.94元。

据*ST盐湖披露的2019年业绩预告显示，当年归属于上市公司净利润亏损432亿元至472亿元，其中，因破产重组进程中资产处置产生的亏损约417.35亿元，此项为非经常性损益。值得一提的是，A股过往几年的“亏损王”亏损金额没有超过200亿。“亏损约450亿？”这是啥概念？有网友称：“这是一天败掉不止一个亿的节奏啊。” 截至1月14日收盘，公司最新股价为8.88元/股，总市值为247.4亿元。

*ST盐湖原名盐湖钾肥，一些老股民可能还记得这家企业，当时有句话叫：“请客不喝白酒（茅台）等于种地不用钾肥（盐湖）”，意思是茅台是白酒之王，而钾肥之王当归盐湖。换言之，*ST盐湖当年曾与贵州茅台齐名，巅峰期市值超过1900亿元，也有过单年盈利达25亿元的傲娇纪录。1月14日收盘，公司最新股价为8.88元/股，总市值为247.4亿元。而对于巨额亏损，*ST盐湖方面回应称主要是重整造成的，接下来可能就要面临暂停上市，但一年后仍有机会恢复上市。同日，*ST盐湖发布了关于召开重整案出资人组会议的提示性公告，称出资人权益调整方案能否获得表决存在不确定性，再次提醒广大投资者理性分析、慎重表决，并注意投资风险。

一抵四，新晋“亏损王”

扬子晚报紫牛新闻记者梳理wind数据发现，2015年至2018年，A股亏损王分别为酒钢宏兴、石化油服、乐视网和天神娱乐，分别亏掉73.6亿元、162亿元、138亿和71.5亿元。据*ST盐湖公告，预计公司2019年全年亏损约为432亿元-472亿元。据1月14日收盘价计算，目前*ST盐湖总市值约247亿，这么一笔巨大的亏损，相当于2015年到2018年4个“亏损王”亏损额总和。

这意味着，*ST盐湖将成为A股新晋亏损王。而且，这已经是*ST盐湖连续第三年亏损，再加上2017年-2018年两年亏损额76亿元。*ST盐湖三年亏损可能超过540亿元。

“讲故事”，曾股价大涨

作为一家国企，为何会出现如此巨大的亏损？

其实， 7年前*ST盐湖的裂缝就出现了，2013年业绩较2012年大幅下滑。据WIND数据，2012年归属母公司的利润高达25亿元以上，但2013年降至10.5亿元。同时，当年的企业自由现金流降至-69亿元。2016年这一年仅盈利3.4亿元，但当年的自由现金流降至-57亿元，由此出现了更大的裂缝。

另据公开资料，作为我国最大的钾肥生产商，*ST盐湖近年来欠债累累。去年9月30日，青海省西宁市中级人民法院裁定受理*ST盐湖破产重整案。2020年1月10日9时，继前期五次公开拍卖流拍后，资产包第六次拍卖也流拍。

在最新公告中，*ST盐湖表示，公司已进入破产重整程序。一旦协议转让完成，公司将存在大额资产处置损失，并对公司2019年年度业绩造成大额亏损。而有意思的是，从去年9月*ST盐湖被债权人申请重整以来，公司靠着“讲故事”，攀上了稀有资源、沾上了新能源汽车概念，股价一路上涨，累计涨幅已超过50%。

分析人士称，再多的故事最后落脚点只有两个字“业绩”。为充分利用自然资源，ST*盐湖融资数百亿建设化工和镁钠业务，其中子公司盐湖镁业建设的金属镁一体化项目投资最大，ST*盐湖低估了项目的建设难度，建设期被迫延长至2018年。而此时项目所在地的生态环境综合治理趋严，区域内的煤矿开采活动被停止，最终的结果是建好的金属镁项目频繁停工。导致累积的财务费用“蚕食”企业利润，公司直接陷入巨亏和负债的尴尬境地。彼时，再动听的故事也无济于事。

这三招，投资者可避免被“雷”

策略分析人士提醒投资者，从已披露业绩爆雷的上市公司历年业绩变脸的情况来看，以下几类上市公司业绩爆雷的概率很大。

一，高商誉占比。如果商誉所占比重超过总资产的20%，那么这类企业就一定要小心，比重越高风险随着越高。如北头星通、汤臣倍健等。

二，常年经营性现金流净额为负。经营性现金流净额代表了在日常经营活动中，究竟有多少真金白银流入了公司，而不是确认了收入、款却没打进来。Wind数据显示，剔除银行外，中国动力、*ST集成、龙宇燃油、国机汽车等公司去年前三季度现金流较差。