兴业证券：给予金陵饭店“推荐”评级

兴业证券：给予金陵饭店“推荐”评级本站　　兴业证券于近期调研了金陵饭店，与公司董秘和财务总监就酒店行业基本面、天泉湖项目进展等情况进行了交流

　　兴业证券于近期调研了金陵饭店，与公司董秘和财务总监就酒店行业基本面、天泉湖项目进展等情况进行了交流。

　　酒店本部经营确有压力，横比其他高端酒店，金陵饭店有绝对优势，但宏观形势仍决定了09 年将是困难的一年；而房价的上涨一定程度抵销了入住率下滑对应收的影响。南京市受金融危机的影响远小于一线 家五星级酒店的平均房价约为560 元/天，同比仍增长了约4－5％，同期入住率下滑了大约6 个百分点；金陵的情况好于行业，可见RevPAR 的下滑在可控的范围内。公司通过积极开发国内客源，弥补了入境游下滑带来的国际客源下降。兴业证券认为，若甲流感扩散不至失控，考虑到08 年下半年的基数降低，下半年的同比数据有望逐季转好。

　　金陵二期扩建工程预计2011 年底完工，大额开办费有望分期摊销，减轻对开业当年的利润侵蚀。二期完成后，金陵饭店总计将在新街口商圈拥有1000 间客房，是江苏省内最大的五星级酒店，对高端市场的垄断地位加强。此外，写字楼部分销售前景也较好；目前新街口地区的写字楼均价仍为4.8 元/平米.天，并未受经济危机而出现下滑，集团世贸大厦出租率为100％。

　　公司地产、贸易业务稳步推进，利润主要在下半年体现。马斯兰德08 年至今进入三期独栋别墅销售，目前已销售62.5％；兴业证券预计地产项目的利润确认主要在下半年。

　　天泉湖一期300 亩开发正在规划中，将以度假别墅与五星级酒店为主，作为集团成规模开发的引领项目。

　　兴业证券认为，天泉湖景区（金陵集团共掌握约71 平方公里面积）开发仍有巨大的潜力，景区开发和新金陵将成为公司未来业绩增长的两大支撑，也是公司未来发展战略的两极。而地产销售、景区前期项目、开办费平滑也将有利于保证2011 年前后业绩的平稳。预计公司09－11 年每股收益分别为0.24 元、0.28元、0.30 元；给予长期“推荐”评级。