迎驾贡酒：公司不存在存货高、频繁提价、渠道压货等情况

12月26日，安徽迎驾贡酒股份有限公司（迎驾贡酒，603198）发布澄清公告称，有媒体在网络上发布或转载了针对公司存货高、频繁提价、渠道压货等相关信息，对公司定期报告中部分数据进行了解读。公司关注到上述报道后进行了认真核实，相关报道中的内容与事实不符。

据《红周刊》12月2日报道，截至2019年前三季度，迎驾贡酒的存货已达到25.66亿元，占总资产比例43.24%，排在A股白酒企业第2。《红周刊》记者大体核算了其存货相关数据，发现其存货数据同样存在一些异常。查看迎驾贡酒同期的存货各项数据，2017年、2018年存货账面总价值才分别新增1.41亿元和2.93亿元，还不够涵盖理论上原材料应该新增的金额，分别差了1.52亿元和1.41亿元。此外，中国网财经在12月3日的报道中指出，经统计，迎驾贡酒自2017年以来，每年都对旗下中高端产品“生态洞藏系列酒”进行提价。

关于“存货占比高”的问题，迎驾贡酒指出，公司存货构成中占比较大的是半成品（基酒、酒体），占比80%以上。公司实施产品升级战略，聚焦生态洞藏系列产品，打造生态品类。酒是陈的香，以生态洞藏系列为代表的生态白酒对基酒酒龄的要求比较高。因此，公司需要更多的半成品（基酒、酒体）来保证公司未来的可持续、高质量发展。

关于“存货数据存疑”的问题，迎驾贡酒在公告中称，公司是以白酒为主业，集印刷、制罐、玻璃制品等白酒相关产业多元化的企业。原料采购金额包含白酒主业和其他产业，2018年的原料采购包含酿酒原材料、包装材料、能源三大类，总金额约为12.94亿元。在公司《2018年年度报告》“酒制造行业经营性信息分析-7公司收入及成本分析-（2）成本情况”中，原料成本指白酒主业原料成本，不包括其他产业原料成本。白酒主业原料成本85958.70万元（含能源），其他产业原料成本14119.18万元，2018年度合计原料成本100077.88万元。2018年度原料采购金额129366.66万元，原料成本100077.88万元，原料存货增长29288.78万元，公司存货数据不存在异常情况。

此外，公告对于媒体报道中提到的“频繁提价”和“渠道压货”的情况也作出了解释。

迎驾贡酒表示，公司坐落于世界美酒特色产区，利用大别山稀缺资源，酿生态白酒，品质不断升级，为了使公司产品品质与价值相匹配，进行了不同程度提价。随着人民生活水平的持续提高及消费升级，公司中高档白酒量价齐升；根据产品在市场的不同发展阶段，合理提价是为了保障渠道各层级利润分配。另外，公司根据市场年度销售计划，在可控比例范围内保持渠道库存。有计划有目的地保持渠道库存，是促进市场发展的手段之一。

除了上述问题之外，《红周刊》还在报道中通过对比四家酒厂，指出了迎驾贡酒的财务指标的异常。《红周刊》记者根据财报数据大体计算了这4家酒企2017年和2018年平均每千升白酒的销售价格，其中迎驾贡酒平均价格是最低的。而从营业成本占营收比例来看，迎驾贡酒却是最高的，达39.07%，进而意味着，其营业成本效能最低。按理来说，销售单价和营业成本都最低，毛利率应该也是最低的，但迎驾贡酒白酒业务的毛利率却在64%左右，比最后一名金种子酒高出了4个百分点，这又是为何原因呢?