天际股份净利暴增9倍扣非净利反降11% 子公司业绩补偿股份收益贡献九成利润

　　长江商报消息●长江商报记者 徐佳

　　花高价收购的子公司业绩不达预期，其业绩补偿股份因公司股价变动产生的收益，成为天际股份（002759.SZ）靓丽业绩的主要原因。

　　据了解，2016年11月，原主要从事小家电业务的天际股份完成对江苏新泰材料科技有限公司（简称新泰材料）100%股权的收购。但在2016年超额完成当期业绩承诺后，2017年和2018年新泰材料业绩持续不达预期，未完成业绩承诺，天际股份对其合计计提5.36亿元商誉减值准备。

　　按照双方约定，新泰材料原股东需补偿上市公司股份5002.74万股，随着今年年内天际股份股价大幅提升，此部分股份在公司收回并注销时产生大额公允价值变动收益。

　　今年上半年，在营业收入3.79亿元，同比下降6.81%的情况下，天际股份净利润达到3.04亿元，同比暴增9.08倍。其中，公司利润总额九成来自于上述补偿股份带来的公允价值变动损益，且此部分损益还将继续影响公司今年前三季度净利润。

　　另一方面，尽管业绩补偿股份收益弥补了公司净利润，但由于六氟磷酸锂市价低迷，新泰材料上半年仍处于增收不增利的局面。在此情况下，新泰材料并表后产生的商誉余额仍高达17.8亿元，无疑是一颗定时炸弹。

　　上半年净利润暴增9倍

　　8月20日晚间，天际股份披露半年报。今年上半年，公司实现营业收入3.79亿元，同比减少6.81%；净利润3.04亿元，同比增长908.85%。

　　长江商报记者注意到，天际股份看似十分靓丽的业绩表现下，绝大部分却是来自于子公司的业绩补偿款。在扣除非经常性损益后，公司上半年净利润实际为2574.98万元，同比减少11.51%。

　　据了解，2016年天际股份上市次年，公司实施重大资产重组，溢价1794.73%，作价27亿元完成对新泰材料的收购。超高溢价的收购完成，天际股份账面也新增了巨额商誉。截至2016年末，公司账面商誉价值达到23.19亿元，占公司期末总资产的66%。

　　交易对方作出业绩承诺，2016年至2018年新泰材料分别实现扣非净利润1.87亿元、2.4亿元、2.48亿元，合计6.75亿元。

　　2016年新泰材料实现扣非后净利润金额2.9亿元，超额完成业绩1.04亿元。然而，由于六氟磷酸锂市场行情发生重大变化，销售价格大幅下降，2017年和2018年，新泰材料分别实现扣非净利润1.54亿元、0.7亿元，当期完成率分别为64.03%、28.29%。三年累计实现扣非净利润5.15亿元，完成率76.26%，未完成业绩承诺。

　　由于新泰材料盈利下降，原股东应补偿上市公司金额3.97亿元，按补偿协议计算，新泰材料原股东应补偿公司股票共计5002.74万股，按公司股票2018年度最后一个交易日的收盘价格7.94元/股计算。目前补偿股份已收回注销，按注销当日（2019年7月11日）收盘价14.93元/股计算，股份总价值7.47亿元。

　　尽管上述股份已在7月11日注销，注销后不再产生此项公允价值变动损益，但天际股份股价从年初7.94元/股上涨到6月末的13.45元/股，按照会计准则规定确认公允价值变动收益27565万元，此部分收益占公司当期利润总额的比例达到89.21%。

　　与此同时，天际股份还预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.8亿元至4亿元，同比增长674.89%至715.67%。主要因注销当日公司收盘价为14.93元/股，预计产生公允价值变动收益34969万元，此业绩预计尚未考虑可能发生的商誉减值影响。

　　但以新泰材料目前的情况来看，后续商誉减值问题仍是一颗“大雷”。

　　中报显示，今年上半年，受市场行情影响，新泰材料经营的六氟磷酸锂业务上半年销售均价与上年同期相比下降22.3%，导致六氟磷酸锂业务上半年实现净利润与上年同期相比下降9.4%。

　　截至今年上半年末，天际股份商誉账面余额仍高达17.8亿元。公司提示，如果下半年六氟磷酸锂市场行情仍然低迷，公司六氟磷酸锂业务受到影响，可能导致商誉需要继续计提减值准备，从而影响到公司2019年的全年业绩。

　　原有小家电业务停滞不前

　　收购而来的新业务不及预期，天际股份原先从事的小家电业务也在逐渐萎缩。

　　资料显示，自1996年以来，天际股份一直从事厨房电器产品的研发、生产和销售，是国内产销规模最大的陶瓷烹饪家电企业之一。

　　长江商报记者梳理发现，2015年至2018年，天际股份家用厨房电器具制造业务分别实现营业收入4.07亿元、4.48亿元、4.47亿元、4.3亿元，同比增长3.21%、9.31%、-0.15%、-3.97%；毛利率分别为31.47%、31.73%、26.06%、27.4%，同比增长-0.37、0.07、-5.67、1.34个百分点。

　　可以看到，近两年来，天际股份原有的小家电业务规模陷入停滞，其毛利率水平相较于上市初期也整体呈现削弱之势。

　　今年上半年，天际股份家用厨房电器具制造业务实现营业收入2.12亿元，较上年同期进一步减少6.46%；其毛利率30.03%，较上年同期增长1.87个百分点，盈利能力有所回温。

　　此外，需要关注的是，随着近年来营业收入的增长，天际股份应收款项也迅速增长，在一定程度上拖累了公司的现金流能力。

　　2015年至2018年各报告期末，公司应收票据应收账款账面价值分别为0.75亿元、2.27亿元、4.42亿元、4.23亿元，期间整体增幅达到4.64倍，同期公司营收增速仅为1.09倍。

　　受回款力度等方面影响，同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.39亿元、0.64亿元、-0.02亿元、1.01亿元，波动较大。

　　今年上半年，在净利润大增9倍但扣非净利润下降的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额为-4066.59万元，同比减少129.91%，公司称主要系应收账款回笼不及时所致。