为啥子珍爱网被疑业绩造假 德奥通航穷急抱红娘姻缘难成腊月二十三习俗

　　编者按：日前，德奥通航发布公告称，因公司筹划重大资产重组事项，股票继续停牌。引起业内热议的是，此次德奥通航收购标的为婚恋公司珍爱网，这意味着收购完成后德奥通航将由小家电企业转型为“红娘”。有分析指出，一家做通用航空设备和小家电的企业，跟互联网婚恋平台有什么可融合的？ 

　　值得注意的是，此次收购的标的公司珍爱网成为了市场质疑焦点。 

　　据证券市场红周刊报道，2016年8月，一份文件在网上流传，文件指出，珍爱网在2015年的收入为6.85亿元，估值为27亿元；但另一篇来自市场调研机构易观智库的报告指出，在2015年，珍爱网的收入仅为2.96亿元，不及融资文件中数据的一半。一时间，有关珍爱网业绩数据造假、注水不只一倍成为热点新闻。 

　　此外，德奥通航自2008年上市至今，从未消停过，一直在拓展新业务，谋求改善业绩状况。在此期间，德奥通航更是经历多次更名和实控人易主。 

　　资料显示，德奥通航成立于1993年6月，为中港合资企业，2006年7月公司整体变更为外商投资股份有限公司，更名为广东伊立浦电器股份有限公司。2008年7月在深交所挂牌交易，此后业绩大幅下滑，2013年6月，公司被梧桐翔宇控股，张佳运成为公司实际控制人。2015年6月公司更名为“德奥通航”，并拟新增通用航空业务。 

　　德奥通航透过在国外航空领域发起并购的方式，寄望最快速地发展新业务，但并购带来的却是业绩亏损。 

　　或许为了挽救公司现状，2016年12月17日，华亚博纳和北京瀚盈企业管理有限公司通过间接收购的方式控股德奥通航，德奥通航迎来新实控人宋亮。随后，德奥通航宣布停牌筹划重大事项，拟引入新资产，预计金额不低于2亿元。两个月后，德奥通航公布拟“迎娶”互联网婚恋市场的知名“红娘”珍爱网。 

　　上述内容可见，2015年引入航空业务后，德奥通航看似迎来了发展的小高峰，其股价更是在2015年5月27日迎来上市后最高价，当日股价最高达63.99元，收盘价61.98元，6月份，德奥通航就完成了更名事项。此后，德奥通航股价一路震荡下滑，2016年12月5日德奥通航停牌，12月2日报收23.10元，两年时间，德奥通航市值蒸发逾108.36亿元。 

　　德奥通航貌似从事“飞行员”职业，实际是一个不折不扣的穷“煲哥”。2016年德奥通航净利润为1532.69万元，2015年则亏损2165.45万元。 

　　记者试图联系德奥通航，但相关工作人员称公司董秘等领导出差未归，暂无法接受采访。 

　　珍爱网2016年实现扣非净利润1亿元 

　　据每日经济新闻报道，资料显示，珍爱网成立于2004年5月13日，由原美国投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）职业经理人、留美博士李松和原美国戴尔公司（Dell）职业经理人陈思创办经营。 

　　公告中称，珍爱网为工信部2016年中国互联网100强企业，同时在2016年工信部C-BPI中国品牌影响力排名中，珍爱网在网络婚恋类別中排名第一。2016年珍爱网营业收入约为10亿元人民币，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为1亿元人民币（未经审计）。 

　　公告中透露，德奥通航目前的主营业务之一——家用电器制造已经开始从传统的代工业务向直接面对消费者家庭生活的综合方案提供商升级，打造“互联网+”新业态，构筑公司家电业务与新兴互联网业态的交互与融合。 

　　公司和珍爱网在经营理念、O2O业务融合以及生活产业生态圈打造等方面有巨大的合作前景和整合优势，为公司家用电器业务顺利转型提升奠定坚实的基础。 

　　今日下午，德奥通航证代杨翔瑞向《每日经济新闻》记者表示，此次收购珍爱网，公司是想实现家电消费的转型。 

　　珍爱涉嫌业绩造假？ 

　　据证券市场红周刊报道，德奥通航的新控股股东有意引领公司捕捉“互联网+”的机遇，但拟并购标的珍爱网是否值得托付？不久前，珍爱网被传业绩造假。 

　　去年8月，一份文件在网上开始流传，称珍爱网正在寻求一笔1.22亿的融资，这笔融资将被用在拆除VIE结构上，保守估计融资主体之后将会挂牌新三板，甚至有可能寻求IPO上市。文件指出，珍爱网在2015年的收入为6.85亿元，估值为27亿元；而其在市场上的最大竞争对手，世纪佳缘和百合网合并而成的“百合佳缘”(即百合网)，2015年收入为9.18亿，估值为44亿元。与此同时，还有一篇来自市场调研机构易观智库的《中国互联网婚恋交友市场年度综合报告2016》指出，在2015年，珍爱网的收入仅为2.96亿元，不及融资文件中数据的一半。一时间，有关珍爱网业绩数据造假、注水不只一倍成为热点新闻。 

　　随后，珍爱网创始人、董事长李松在接受媒体访问时首次对外公开了珍爱网的运营数据，并对易观智库给出的数据进行了澄清。 

　　根据李松的数据，2016年上半年珍爱网收入达到4.75亿元，净利润3100万元，经营性净现金流7700万元，2016年上半年的收入同比增长了67%。预计2016年全年，珍爱网的收入能够接近10亿元，经营性净现金流能够达到1.8亿元，净利润能达到1亿元，并表示珍爱网2016年下半年的利润将达到约7000万元。他指出，“婚恋网站的特殊商业模式是导致上下半年净利润等数据出现较大差距的原因。” 

　　与此同时，李松承认，珍爱网确实在寻求融资，但更准确地说，珍爱网希望引入中方股东，从而置换外资股东，降低外资在珍爱网中的持股比例。这被业内人士解读为为上市进行准备的前奏。根据公开信息显示，截至目前，珍爱网只有过两轮融资。在2008年，珍爱网完成了一笔总计1200万元的融资；而在2011年，美国婚恋网站Match.com投资珍爱网，并获得20%股权，据李松透露，投资的金额在5500万元左右。 

　　需花费数月拆VIE架构 

　　据新京报报道，据德奥通航公告，德奥通航是购买珍爱网100%股权，且本次交易完成后不会导致德奥通航控制权发生变更，也就是说，珍爱网此次并非借壳上市。 

　　从2010年开始，珍爱网就多次公开表示在筹备上市。但珍爱网的上市动作在2011年完成了B轮融资后就沉寂了。 

　　而纵观其他婚恋平台，上市节奏均是快步向前，世纪佳缘在2011年登陆纳斯达克，成为国内首家上市的在线婚恋交友平台；百合网也于2015年登陆新三板；后起之秀友缘在线在2015年发布了IPO招股说明书。 

　　2016年，珍爱网创始人李松向外界表达了他的资本运作观点：上市的目的主要是融资加强企业发展，市值要有相当规模才有意义，否则不会有大机构投资者愿意长期持有你的股票。李松称，一家企业至少要有2亿美元年收入以及3000万美元的净利润才值得做。 

　　据多家媒体报道，珍爱网近年来融资并不顺畅，作为非上市公司，其创始人李松曾主动公开2016年上半年财务数据，这被媒体解读为展示良好发展势头，以达融资及上市的目的。 

　　一位券商从业人士告诉新京报记者，如果珍爱网要实现曲线上市，之后可能会通过与德奥通航现有股东进行股份协议转让、通过认购上市公司增发的股份等方式来实现，但这充满很大的不确定性，一方面是现有股东是否退出，另一方面是珍爱网控股股东能否拿出大笔资金。 

　　“从上市公司披露的公告来看，目前聘请的中介机构可能还在对珍爱网进行评估，一些具体的交易条件可能还未谈。”上述券商人士称。 

　　珍爱网要对VIE架构进行拆除才能达到实现重组的前提条件，但这并非一朝一夕之事。 

　　德奥通航在公告中称，因本次拟收购的标的公司存在VIE架构，涉及标的公司的股权调整，因此本次交易的最终交易对方尚未确定，亦未就本次交易签署正式协议。 

　　以此前登陆新三板的百合网为例，2015年4月，盛达矿业宣布参与百合在线增资扩股，当时百合网也面临拆VIE结构的情况，2015年9月，其正式向新三板递交“公开转股说明书”，于2015年11月正式登陆新三板。 

　　如果按照百合网的速度，珍爱网若要拆除VIE架构，可能需要数月的时间成本。 

　　德奥通航曾巨额亏损 寄望“红娘”业务 

　　据证券市场红周刊报道，从公司成立到2008年7月16日深交所挂牌成为A股上市公司，德奥通航花了15年时间。 

　　德奥通航前身为1993年6月3日成立的中港合资企业——“南海迅达模具有限公司”。2006年7月15日，公司整体变更为外商投资股份有限公司，名称变更为“广东伊立浦电器股份有限公司”（以下称“伊立浦”），注册资本为9000万元人民币。2008年7月16日，公司在深交所挂牌交易。挂牌当年，公司实现营业收入72766.59万元。受金融危机的影响，海外市场营收占有重要比重的伊立浦2009年业绩大幅下滑至61579.98万元，2010年较2009年虽然扭亏为盈实现营业收入76918.18万元，但2010年利润总额以及归属于上市公司股东的非经常性损益的净利润依旧呈下滑趋势，分别同比2008年减少39%和减少60%。 

　　2010年后，这种下降颓势并未得到有效遏制。这或许也是2013年伊立浦被北京市梧桐翔宇投资有限公司（以下称“梧桐翔宇”）控股后，最终改旗易帜更名为“德奥通航”，并拟新增通用航空业务的主因。 

　　2013年6月20日，伊立浦控股股东立邦香港和第二大、第三大股东南海伊林、南海伊拓与梧桐翔宇签署《股份转让协议》，梧桐翔宇最终获得合计占伊立浦总股本的24.66%的股份，晋升公司第一大股东，张佳运成为公司实际控制人。2015年6月26日，公司易名为“德奥通用航空股份有限公司”。德奥通航当时规划至2018年在最安全的民用共轴直升机、无人机领域成为全球制造商。 

　　彼时，国家把通用航空列为战略性新兴产业之一，一些公司纷纷推出发展通用航空的计划。德奥通航透过在国外航空领域发起并购的方式，寄望最快速地发展新业务，但并购带来的却是不同程度的亏损。 

　　数据显示，德奥通航2016年度归属于上市公司股东的净利润为1532.69万元，而2015年的同期业绩为-2165.45万元。 

　　另据德奥通航公告显示，德奥通航2014年、2015年通用航空业务分别实现营收4000.85万元和1709.4万元，分别占营业收入的5.79%和2.61%，且几乎全部来自于委托开发项目，多受益于地方政府的财政奖励支持。如2016年三季报中，德奥通航将盈利幅度上调为1000万元至3100万元。原因之一就是通航业务板块的两家子公司2015年底再次获得江苏南通苏通科技产业园区管委会的1300万元财政奖励。 

　　通用航空业务成果寥寥，传统小家电业务持续下滑，德奥通航不仅不能摘掉“煲哥”的帽子，更遭遇发展新困境。伴随这种困境的是德奥通航再度易主。 

　　2016年12月17日，华亚博纳和北京瀚盈企业管理有限公司通过间接收购的方式控股德奥通航，德奥通航迎来新实控人宋亮。随后，德奥通航宣布停牌筹划重大事项，拟引入新资产，预计金额不低于2亿元。两个月后，德奥通航公布拟“迎娶”互联网婚恋市场的知名“红娘”珍爱网。