专业开眼角塑型手术多险企限量销售万能险 9家最高收益仍维持8%穿刺

　　近期，各寿险公司陆续披露了万能险最新结算利率数据，备受监管与市场关注的万能险收益情况也随之出炉。《证券日报》记者对保监会去年年底通报的9家万能险激进型险企的265款万能险3月份结算利率统计显示(具体产品详见证券日报微保险公众号)，尽管行业整体万能险收益呈下滑趋势，但有4家险企25款万能险结算利率超7%，收益最高的万能险仍达8%。

　　有银行系险企人士对《证券日报》记者表示，目前由于监管限制，此前万能险激进险企也对高收益万能险根据计划限量销售，而且收益较高万能险存续期也明显拉长。

　　25款结算利率超7%

　　去年年底，保监会重点摸底9家万能险激进公司，包括前海人寿、恒大人寿、东吴人寿、上海人寿、君康人寿等公司。这9家险企的万能险结算利率与保费规模的变化在行业内颇具代表性。

　　从这9家险企3月份最新的万能险结算来看，有2款万能险结算利率达到8%(具体产品详见“”证券日报微保险”)。

　　从收益率排在第二梯队的万能险来看，有23款万能险收益率介于7%(包含)到8%之间，这23款分属于东吴人寿、天安人寿、恒大人寿、上海人寿等险企。

　　从收益率介于6%(包含)到7%的万能险来看，共有25款产品3月份结算利率处于这一梯队。若算上高于7%的万能险，共有50款万能险结算利率高于6%(包含)，约占所有纳入统计万能险的五分之一。

　　其次，结算利率在5%(包含)到6%的万能险共有117款，占纳入统计万能险的44.1%；结算利率在4%(包含)到5%的万能险共有84款，占纳入统计万能险的31.7%；结算利率在3%(包含)到4%的万能险共有11款，占纳统计万能险的4%；另有1款万能险结算结算利率为2.5%。

　　总体来看，这9家险企的265款万能险平均收益为5.25%，约有6成多的万能险结算利率高于5%，上述激进险企的万能险收益率颇有竞争优势。

　　对比银行理财收益来看，据融360监测的数据显示，今年3月份银行理财产品的平均预期收益率为4.13%。其中，保证收益类理财产品平均预期收益率为3.51%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为3.59%，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.42%。

　　需要说明的是，尽管纳入统计险企的万能险在行业内颇具竞争力，但前2月上述险企的万能险规模却出现不同幅度的大幅下滑，原保费规模出现较大增幅。

　　例如，珠江人寿前2月其原保险保费收入79.87亿元，而去年同期为16亿元，同比增长近5倍。其保户投资款新增交费也从2016年前两个月将近20亿元降为今年的3.7亿元。

　　从上述公司来看，万能险保费下滑幅度超过90%有14家险企中就包括前海人寿、东吴人寿、君康人寿等公司。下滑幅度介于80%到90%的公司包括珠江人寿、上海人寿等公司。

　　从行业万能险来看，统计显示，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费1653.24亿元，同比下降61.36%。56.92%的保险公司万能险保费同比出现下滑，14家保险公司同比降幅超过90%。万能险占总保费比例从2016年同期的34.34%下降至13.44%，下降超20个百分点。

　　太平洋证券的研报指出，万能险增速的放缓符合市场预期和历史经验，一方面，万能险监管趋严，保监会多次发布新规限制中短存续期产品的销售资格和销售额度，促使部分保险公司拉长产品久期，降低资产负债错配风险；另一方面，去年资本市场的疲软导致保险公司投资收益大幅减少，万能险结算利率下行，同时保监会也将万能险的法定准备金评估利率下调到了3%，产品吸引力呈减弱趋势。预计未来万能险销售将持续降温，保险公司或将积极开发健康规范的万能险产品替代中短存续期产品，回归保险本源。

　　中债资信也认为，在监管政策方面，中短存续期的政策导向明朗，主要针对万能险占比较高的保险企业，为限制其规模过度扩张而进行控制，不断出台监管政策。未来，在直接政策指导下以及相关市场环境等多方面的因素共同作用下，万能险规模及万能险产品的结算利率预计将逐渐下降。

　　部分险企现金流今年承压

　　记者查阅去年四季度各寿险公司的偿付能力报告发现，多家险企提到了预计今年万能险新增保费不足，而退保量预期较高给公司的现金流所带来的压力。

　　例如，中华人寿提到，未来一年内的综合流动比率有所下降，原因是万能险业务未来存在集中给付。“目前公司业务主要为万能险、传统年金险和长期健康险，主要风险因素为退保率和损失发生率。公司将适时调整资产配置，增加流动资产，满足资金需求。”

　　北大方正人寿提到，从测试结果来看，万能账户现金流处于现金流出的状态，主要是由于中短存续期产品销售所致。该类产品通常在不再收取退保手续费时，客户有强烈的意愿收回投资款，一定程度影响全公司的现金流动性。

　　对于万能险未来的发展趋势，中债资信认为，由于国际形势及国内经济环境、低利率环境、信用风险和市场风险上升等多因素影响，未来市场将会是“资产荒”类的高收益可投项目范围半径收窄的局面，对投资端的投资能力产生更大考验，保险公司资金运用面临更多挑战。

　　(苏向杲 )